שירות בחלל (In-Orbit Servicing) - המוסך שמגיע אל הלוויין / איל בן זאב

דמיינו שקניתם משאית ב-300 מיליון דולר, אבל ברגע שנגמר לה הדלק אתם זורקים אותה לפח. זה, פחות או יותר, המצב של רוב הלוויינים כיום. לוויין תקשורת גדול במסלול גיאוסטציונרי (36 אלף ק"מ מעל כדור הארץ - ראו סקירה שבוע שעבר) עולה מאות מיליוני דולרים, מתוכנן לכ-15 שנות פעילות, ובסוף חייו הוא לרוב תקין לחלוטין מבחינה טכנית, פשוט נגמר לו הדלק שנדרש לשמירה על מיקומו המדויק. תעשיית השירות בחלל באה לפתור בדיוק את זה: חלליות רובוטיות שמגיעות ללוויין קיים, נצמדות אליו, ומספקות לו "הארכת חיים" - דחיפה, תדלוק, תיקון, או גרירה למסלול אחר. במילים אחרות: מוסך, גרר ותחנת דלק, בחלל.

איך מרוויחים מזה כסף? מפעילת לוויינים שעומדת בפני סוף חיי לוויין ניצבת בפני בחירה: לשלם מאות מיליוני דולר ויותר על לוויין חדש ושיגור, או לשלם כ-10-15 מיליון דולר בשנה לחללית שירות שתאריך את חיי הלוויין הקיים בחמש שנים נוספות. עבור לוויין שמייצר הכנסות של עשרות מיליוני דולרים בשנה זו עסקה מצוינת. מעבר להארכת חיים, מתפתחים מודלים נוספים: תדלוק בחלל (בעיקר עבור לווייני צבא שרוצים "לתמרן בלי חשבון"), הרכבה ותיקון רובוטיים, ופינוי פסולת חלל. הלקוח הגדול והמשלם ביותר כרגע הוא חיל החלל האמריקאי, שרואה ביכולת לתדלק ולתקן לוויינים יתרון אסטרטגי מול סין ורוסיה ומזרים לתחום מאות מיליוני דולרים בחוזי פיתוח והדגמה.

השחקנים המרכזיים-המובילה הבלתי מעורערת היא נורת'רופ גרומן (NOC), שחברת הבת שלה SpaceLogistics היא היחידה בעולם שכבר ביצעה בפועל הארכת חיים מסחרית: חלליות ה-MEV שלה נצמדו ללווייני אינטלסאט ב-2020 וב-2021 ומחזיקות אותם בחיים עד היום. השבוע (ראו מטה בסקירה השבועית) שיגרה החברה את הדור הבא, רכב רובוטי שמתקין "תרמילי דחיפה" על מספר לוויינים. שחקנים נוספים: אסטרוסקייל היפנית המתמחה בפינוי פסולת ותדלוק; רוקט לאב ו Redwire המספקות רכיבים וזרועות רובוטיות; ו Intuitive Machines שנכנסת לתחום דרך חוזי ממשלה.

הקשר הישראלי-אחת החלוצות העולמיות בתחום הייתה דווקא חברה ישראלית: Effective Space Solutions שהוקמה על ידי אריה הלסבנד, לשעבר ראש מפעל החלל של התעשייה האווירית. החברה פיתחה חללית הארכת חיים קטנה ונרכשה ב-2020 על ידי אסטרוסקייל והפכה למרכז הפיתוח הישראלי של החברה היפנית. הידע הישראלי במזעור מערכות ובניווט אוטונומי נחשב לנכס משמעותי בתעשייה זו.

כלכלת החלל – עדכונים:

נורת'רופ גרומן שיגרה "מוסך חלל" רובוטי - עידן חדש בשירות לוויינים  - ב-22 ביולי שיגרה נורת'רופ גרומן את ה-Mission Robotic Vehicle - חללית רובוטית עם זרועות שתתקין מנועים קטנים להארכת חיים על לוויינים מזדקנים במסלול גיאוסטציונרי. זהו בדיוק התחום שסקרנו בעמוד הראשון והחברה מבססת בו יתרון. החברה פרסמה השבוע דוחות רבעון עם צבר הזמנות חלל ביטחוני של יותר מ-16 מיליארד דולר. קישור לידיעה 

תחום החלל בלוקהיד מרטין מציג צמיחה מתונה  - ענקית הביטחון פרסמה ב-23 ביולי דוחות רבעון שני עם מכירות של 20.1 מיליארד דולר והזמנות חדשות של 65 מיליארד דולר, כולל חוזה THAAD. מגזר החלל צמח ב- 6% ל-3.5 מיליארד דולר בזכות תוכניות יירוט טילים, אך רווחיות המגזר נפגעה מירידה ברווחי ULA (מיזם השיגור המשותף עם בואינג) בעקבות חקירת תקלה ברקטת וולקן. תקלות שיגור אצל ULA משפיעות גם על לוח הזמנים של כל תעשיית הלוויינים. קישור לידיעה 

החללית Starship - טיסת המבחן ה-13 של סטארשיפ (החללית הגדולה שספייס איקס בונה ועליה נרחיב בשבועות הקרובים) ב-24 ביולי הצליחה שוגרו 20 לווייני סטארלינק מדור V3 והחזרה לאטמוספרה עברה בצורה טובה. קישור לידיעה

רוקט לאב נבחרה לתוכנית המיירטים של מערך ההגנה האמריקאי  - חברת רוקט נבחרה, לצד ריית'יאון, לתוכנית המיירטים מבוססי-החלל של מערך ההגנה האמריקאי "כיפת הזהב", לצד חוזה שיגורים היפרסוני של 190 מיליון דולר והשלמת רכישת מיינריק הגרמנית לתקשורת לייזר. החברה גם מתכננת את שיגור הבכורה של רקטת Neutron ברבעון הרביעי. החברה עושה מעבר מחברת שיגורים קטנה לקבלנית ביטחון-חלל רב-תחומית. קישור לידיעה 

חברת AST ספייסמוביל מאשרת תחזית: 45 לוויינים עד סוף השנה - החברה שמפתחת תקשורת ישירה מהחלל לטלפוניםה סלולריים אישרה בדיווח לרשות ניירות הערך את תחזית ההכנסות ל-2026 (150–200 מיליון דולר) ואת היעד של כ-45 לווייני BlueBird במסלול עד סוף השנה. קישור לידיעה 

‏‏אקהאוס קפיטל - כלכלת חלל 28.07.26.pdf

הורידו את PDF • 399KB

איל בן-זאב, , MBA M.Sc. יזם ומומחה חלל

בברכה,

צוות אקהאוס קפיטל,

גילוי נאות: האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. אין לראות במסמך זה ובמידע ו/או הניתוח הכלולים בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. האמור בסקירה זו משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכי הסקירה ואינו משקף בהכרח את עמדתה הרשמית של אקהאוס קפיטל בע"מ. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי עורכי הסקירה ומידע הנובע ממקורות אחרים, הנחזה כמידע מהימן, וזאת, מבלי שעורכי הסקירה ו/או החברה ביצעו בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. האמור לעיל אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר. הדעות והתחזיות האמורות לעיל, עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. לפיכך, האמור לעיל אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקהאוס קפיטל בע"מ , וכך בעלי מניותיה , מנהליה ועובדיה, לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם מהסתמכות על האמור לעיל, אם ייגרמו. אין באמור כדי להוות התחייבות לתשואה עודפת ואין בתשואות העבר בכדי להבטיח תשואה דומה בעתיד. אין באמור כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקהאוס קפיטל בע"מ עוסקת בניהול תיקים ובשיווק השקעות, ולא בייעוץ השקעות. אקהאוס קפיטל בע"מ הינה מנהל השקעות חיצוני לקרן הנאמנות שבניהול מנהל הקרן איילון קרנות נאמנות בע"מ ובעלת זיקה לקרנות הנאמנות להן משמשת כמנהל השקעות חיצוני. אין באמור משום הצעה לרכישת יחידות בקרנות הנאמנות כאמור, רכישה ע"פ תשקיף/דיווחים מיוחדים שבתוקף. אין לראות באמור התחייבות לתשואה עודפת ואין בתשואות העבר בכדי להבטיח תשואה דומה בעתיד.  * אין בביצועי העבר כדי להבטיח ביצועים דומים בעתיד.