עדכון שבועי - 04.01.2026

• כלכלת ארה"ב חותמת את שנת 2025 במומנטום חיובי, כאשר סקטור הטכנולוגיה וה-AI הזניקו את המדדים המובילים לשיאים חדשים (הנאסד"ק בראש עם עלייה של מעל 20%). בעוד שהאסטרטגים בוול סטריט חוזים המשך עליות של כ-11% ב-S&P 500 במהלך 2026, הנתונים הריאליים מציגים תמונה מורכבת אך יציבה: שוק העבודה מפגין חסינות יוצאת דופן עם שפל בבקשות לדמי אבטלה (199,000), ושוק הדיור מתעורר עם הקפיצה הגדולה ביותר במכירות מאז 2023. מנגד, הפדרל ריזרב מאותת על זהירות בנוגע להמשך הורדות הריבית ("נחכה ונראה"), וזאת בשילוב עם האטה קלה במדד מנהלי הרכש (PMI) המצביעה על התקררות מסוימת בייצור.

• המשק הישראלי מציג מגמת צמיחה בסוף שנת 2025, המאופיינת בעלייה של 6.1% בייצור התעשייתי וזינוק של 13.7% בפדיון ליצוא, לצד התרחבות של 12.6% ברכישות בכרטיסי אשראי. שוק העבודה נותר הדוק עם שיעור גבוה של משרות פנויות, מצב התורם לעליית השכר הממוצע ל-13,623 ש"ח (עלייה שנתית של 3.0%) ולגידול של 2.2% במספר משרות השכיר לעומת אשתקד.

• האיחוד האירופי החל ב-1 בינואר לחייב מס גבול פחמן (CBAM) על יבוא בתחומים כמו פלדה, מלט, אלומיניום וחשמל, במטרה להגן על התעשייה האירופית מתחרות מזהמת זולה; המהלך מעורר התנגדות מצד סין, הודו וברזיל אך צפוי גם לעודד מדיניות פחמן במדינות נוספות ולהניב הכנסות משמעותיות לאיחוד. במקביל, פעילות הייצור באירופה מציגה תמונת פיצול: התכווצות נמשכת בגרמניה, איטליה וספרד עם ירידה בתפוקה ובהזמנות, בעוד שצרפת חזרה לצמיחה חזקה בדצמבר; למרות הקשיים, חברות האירופיות שומרות על אופטימיות זהירה לגבי 2026.

• בבנק יפן הסכימו בדצמבר על צורך בהעלאת ריבית נוספת והפחתת ההקלות המוניטריות כדי לשמור על יציבות מחירים, תוך ביטחון כי הכלכלה תתמוך במחזור חיובי של עליות שכר ומחירים; הריבית כעת 0.75%, הגבוהה ביותר מאז 1995. בסין, מדדי מנהלי הרכש בדצמבר הצביעו על חזרה לצמיחה ראשונה מזה חודשים גם במגזר היצרני (PMI 50.1) וגם בשירותים (PMI 50.2), עם עלייה בתפוקה והזמנות, שיפור בסנטימנט העסקים ושיפור מתון באינפלציה, בעוד התעסוקה עדיין חלשה.

• השבוע האחרון בשוקי אגרות החוב התאפיין בלחצי מכירות ובעליית תשואות גלובלית, כאשר המשקיעים מתאימים את ציפיותיהם לסביבת ריבית גבוהה וממושכת. בעוד שבארה"ב נרשמה מגמה מעורבת עם עלייה בתשואות לטווח ארוך וביצועי יתר באג"ח ה-High Yield, באירופה זינקו תשואות ה-Bund הגרמני ל-2.90% על רקע היצע חוב מסיבי וחששות מאינפלציה דביקה. ביפן נרשמה דרמה היסטורית עם תשואות בשיא של רבע מאה (2.065%) בעקבות נחישות הבנק המרכזי להעלות ריבית, ואילו השוק הישראלי שמר על יציבות יחסית עם תשואה של 3.92% באיגרת ל-10 שנים, תוך שהוא מפגין חסינות אל מול הטלטלות העולמיות.

• שוק הסחורות פתח את 2026 בתנודתיות גבוהה המשלבת תמרוני מס עונתיים בנפט עם תיקון טכני חד במתכות היקרות. בעוד הנפט והגז הטבעי נסחרים תחת לחץ היצע ושיקולי מס של סוף שנה בארה"ב (יבוא בשפל של 5 שנים ומלאים מאוזנים למרות גל הקור), הזהב והכסף נסוגו מרמות שיא היסטוריות ($4,550 ו-$82 בהתאמה) בשל התחזקות הדולר ועליית תשואות האג"ח. למרות המימושים החדים בטווח הקצר, הצפי לשנת 2026 נותר שורי עבור המתכות היקרות כנכסי מקלט, אל מול צפי ליציבות ואף ירידה במחירי האנרגיה שתסייע בריסון האינפלציה הגלובלית.

אקהאוס קפיטל - עדכון שבועי - 4.1.26.pdf

הורידו את PDF • 1.44MB

בברכה

צוות אקהאוס קפיטל,

גילוי נאות: האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. אין לראו במסמך זה ובמידע ו/או הניתוח הכלולים בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. האמור בסקירה זו משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכי הסקירה ואינו משקף בהכרח את עמדתה הרשמית של אקהאוס קפיטל בע"מ. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי עורכי הסקירה ומידע הנובע ממקורות אחרים, הנחזה כמידע מהימן, וזאת, מבלי שעורכי הסקירה ו/או החברה ביצעו בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. האמור לעיל אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר. הדעות והתחזיות האמורות לעיל, עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. לפיכך, האמור לעיל אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקהאוס קפיטל בע"מ , וכך בעלי מניותיה , מנהליה ועובדיה, לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם מהסתמכות על האמור לעיל, אם ייגרמו. אין באמור כדי להוות התחייבות לתשואה עודפת ואין בתשואות העבר בכדי להבטיח תשואה דומה בעתיד. אין באמור כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקהאוס קפיטל בע"מ עוסקת בניהול תיקים ובשיווק השקעות, ולא בייעוץ השקעות. אקהאוס קפיטל בע"מ הינה מנהל השקעות חיצוני לקרן הנאמנות שבניהול מנהל הקרן איילון קרנות נאמנות בע"מ ובעלת זיקה לקרנות הנאמנות להן משמשת כמנהל השקעות חיצוני. אין באמור משום הצעה לרכישת יחידות בקרנות הנאמנות כאמור, רכישה ע"פ תשקיף/דיווחים מיוחדים שבתוקף. אין לראות באמור התחייבות לתשואה עודפת ואין בתשואות העבר בכדי להבטיח תשואה דומה בעתיד.

* אין בביצועי העבר כדי להבטיח ביצועים דומים בעתיד.