עדכון שבועי - 12.04.2026
- צוות אקהאוס קפיטל
- לפני 3 ימים
- זמן קריאה 3 דקות
בארה"ב התמונה הכלכלית מצביעה על האטה לצד תנודתיות גבוהה בשווקים. מצד אחד, מדדי המניות רשמו עליות חדות השבוע והגיעו לביצועים הטובים ביותר מאז נובמבר, אך מאחורי העליות עומדת סביבה מאקרו מורכבת. האינפלציה עלתה ל־3.3% במרץ בעיקר בשל זינוק חד במחירי האנרגיה על רקע המלחמה מול איראן, בעוד האינפלציה הבסיסית נותרה מתונה יותר, מה שמאפשר לפד להמשיך בגישה זהירה וסבלנית.
במקביל, ניכרת חולשה בפעילות הכלכלית: צמיחת התוצר התמתנה משמעותית (0.5% ברבעון הרביעי והערכת 1.3% בלבד לרבעון הראשון), ההכנסה האישית ירדה, ואמון הצרכנים צנח לשפל – מה שמעיד על לחץ מתמשך על משקי הבית. למרות זאת, הגירעון התקציבי דווקא מצטמצם במצטבר והכנסות ממכסים זינקו, מה שתומך בצד הפיסקלי.
הכלכלה האירופית ממשיכה להציג חולשה יחסית, עם סימני האטה בפעילות – ירידה במדדי מנהלי הרכש, היחלשות בביקושים והאטה במכירות הקמעונאיות. במקביל, נרשמים לחצי אינפלציה מצד האנרגיה, במיוחד בגרמניה, מה שמקשה על הבנקים המרכזיים לאזן בין תמיכה בצמיחה לבין בלימת האינפלציה. שוקי המניות אמנם עלו בעקבות הפסקת האש, אך הנתונים הכלכליים מצביעים על סביבה שברירית עם ירידה באמון העסקי ואי־ודאות גבוהה.
באסיה נרשמה מגמה חיובית בשווקים, בהובלת יפן וסין, בעיקר כתגובה לרגיעה הגיאופוליטית (ראלי הקלה). עם זאת, הנתונים הכלכליים מציגים תמונה מעורבת: בסין האינפלציה מתמתנת אך עדיין חלשה, בעוד מחירי היצרן חוזרים לעלייה לאחר תקופה ממושכת של דפלציה. באוסטרליה נרשמה ירידה חדה בפעילות השירותים, המעידה על פגיעה בביקושים על רקע התנאים הגלובליים. בסך הכול, האזור נהנה משיפור בסנטימנט, אך עדיין חשוף להשפעות חיצוניות – בעיקר מחירי אנרגיה ואי־ודאות גלובלית.
השוק המקומי רשם התאוששות חדה על רקע הפסקת האש, עם עליות בולטות במדדי המניות, התחזקות השקל וירידה בתשואות האג״ח – ביטוי לירידה בפרמיית הסיכון ולשיפור בסנטימנט המשקיעים. עם זאת, התמונה אינה אחידה: לצד האופטימיות בטווח הקצר, קיים לחץ פיסקלי משמעותי הנובע מעלויות הלחימה (עשרות מיליארדי שקלים), שצפוי להשליך על הגירעון, המימון הממשלתי והמדיניות הכלכלית בהמשך. במקביל, נרשמת ציפייה להתאוששות הדרגתית בפעילות הכלכלית ובשוק הנדל״ן, בכפוף לשמירה על יציבות ביטחונית.
בשוק האג״ח נרשמה ירידה בתשואות בישראל ובארה״ב, המשקפת עלייה בביקוש לנכסים בטוחים לצד הערכות להאטה כלכלית ולהמשך מדיניות מוניטרית מרסנת. מנגד, באירופה (ובעיקר גרמניה) וביפן נרשמה עלייה בתשואות, על רקע חששות אינפלציוניים וציפיות להידוק מוניטרי. התמונה הכוללת מצביעה על שוק תנודתי המושפע משילוב של אינפלציה, מדיניות ריבית וסיכונים גיאופוליטיים.
שוק הסחורות התאפיין בתנודתיות גבוהה, כאשר מחירי הנפט רשמו ירידה חדה בעקבות ציפיות להפסקת אש – אך במקביל קיים מחסור פיזי באספקה בשל שיבושים בשרשראות האספקה, מה שמייצר מתח בין המחיר הפיננסי למציאות בשטח. הזהב המשיך לעלות על רקע אי־ודאות והיחלשות הדולר, בעוד מתכות נוספות הציגו מגמה חיובית. בסך הכול, הסחורות ממשיכות להיות מושפעות בעיקר מההתפתחויות הגיאופוליטיות ומהשפעתן על אינפלציה וצמיחה עולמית.
בברכה,
צוות אקהאוס קפיטל,
גילוי נאות: האמור לעיל הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. אין לראו במסמך זה ובמידע ו/או הניתוח הכלולים בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. האמור בסקירה זו משקף את דעותיהם והערכותיהם של עורכי הסקירה ואינו משקף בהכרח את עמדתה הרשמית של אקהאוס קפיטל בע"מ. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי עורכי הסקירה ומידע הנובע ממקורות אחרים, הנחזה כמידע מהימן, וזאת, מבלי שעורכי הסקירה ו/או החברה ביצעו בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. סקירה זו אינה מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. האמור לעיל אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר. הדעות והתחזיות האמורות לעיל, עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. לפיכך, האמור לעיל אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקהאוס קפיטל בע"מ , וכך בעלי מניותיה , מנהליה ועובדיה, לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם מהסתמכות על האמור לעיל, אם ייגרמו. אין באמור כדי להוות התחייבות לתשואה עודפת ואין בתשואות העבר בכדי להבטיח תשואה דומה בעתיד. אין באמור כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אקהאוס קפיטל בע"מ עוסקת בניהול תיקים ובשיווק השקעות, ולא בייעוץ השקעות. אקהאוס קפיטל בע"מ הינה מנהל השקעות חיצוני לקרן הנאמנות שבניהול מנהל הקרן איילון קרנות נאמנות בע"מ ובעלת זיקה לקרנות הנאמנות להן משמשת כמנהל השקעות חיצוני. אין באמור משום הצעה לרכישת יחידות בקרנות הנאמנות כאמור, רכישה ע"פ תשקיף/דיווחים מיוחדים שבתוקף. אין לראות באמור התחייבות לתשואה עודפת ואין בתשואות העבר בכדי להבטיח תשואה דומה בעתיד.
* אין בביצועי העבר כדי להבטיח ביצועים דומים בעתיד.
תגובות